錢文傑的部落格

　　投資是和時間賽跑，越早知道越好的超強儲金術
　　寶來投信告訴你，黃金、鉑金、白銀這樣買才會賺！
　　國內第一本兼具技術分析、基本面分析、指標分析的貴金屬投資術

　　號稱「貴金屬三雄」的黃金、鉑金、白銀，價格一路走高，雖然許多投資人都擔心黃金目前價格是否過高，但正如同我們先前所分析的，目前貴金屬走勢已然擺脫傳統完全取決於供需多寡的商品定價邏輯，未來黃金貨幣屬性的恢復、貴金屬投資需求、新興市場買盤與美元弱勢等四大因素，將徹底改變貴金屬市場的結構，對於貴金屬行情將有決定性的深遠影響，投資人宜徹底改變思維，準備迎接後金融海嘯的貴金屬投資新紀元。

　　然而，非常遺憾的是，雖然台灣投資人對於貴金屬投資偏好未減，再加上現今全球投資趨勢極度有利於貴金屬之投資，但是目前台灣對於貴金屬尚無一套完整之投資論述，市場上雖然有少數書籍論述黃金投資相關事宜，但內容僅限於黃金投資，國內目前仍沒有任何為投資人介紹貴金屬投資之原則、概念、基本面分析與操作技巧的全方位著作，以致台灣投資人雖然有志於貴金屬市場，但卻因不瞭解貴金屬價格飆漲的成因而卻步。

　　為了協助投資人建立佈局貴金屬之完整概念與原則，迎接貴金屬投資新紀元，我們特地編著此書，並針對貴金屬的三大主流：黃金、白銀與鉑金，進行詳盡且深入的分析。

　　我們將會自黃金、白銀與鉑金的特性、定位與近代投資沿革提供說明，此外並會分析黃金、白銀與鉑金之供給與需求因素，影響貴金屬三雄價格之關鍵因素為何，後續我們也會傳授投資人實際教戰守則，告訴投資人如何解讀市場訊息，了解市場影響貴金屬價格因素可能之變化，另外並羅列貴金屬可能之投資工具，讓投資人可以依據各自之不同投資目的、風險偏好與能力，尋找最適合自己之元件。

　　最後更將進入所有貴金屬投資人都想掌握之關鍵核心─如何判別貴金屬進出場時點，本書將從技術分析、基本面分析以及指標分析三大角度切入，引導投資人逐步掌握貴金屬的牛熊市變換節奏。

本書特色

　　第一本由專業人士執筆的貴金屬投資寶典，完全瞄準
　　．月薪只有二萬二，想了解黃金存摺與黃金帳戶差異的人
　　．看好白銀下一波升值空間，正評估時機與投資工具的人
　　．籌碼有限，想同時佈局黃金期貨與現貨基金的人
　　．想要一次搞懂貴金屬投資趨勢的人

作者簡介

劉宗聖

　　現任：
　　寶來投信總經理
　　中華民國投信暨投顧公會理事暨兩岸及國際事務委員會召集人
　　中華民國退休基金協會理事

　　獲獎紀錄：
　　臺灣第二十屆十大傑出經理人獎─傑出企劃經理 (2002)
　　臺灣第八屆證券暨期貨金彝獎——傑出證券人才 (2005)
　　臺灣第二十四屆十大傑出經理人獎——傑出全球台商總經理 (2006)
　　臺灣中華管理科學學會——呂鳳章紀念獎章 (2007)
　　《亞洲資產管理》雜誌——台灣區年度最佳執行長 (2008~2010)
　　世界傑出青年華商獎 (2008)
　　臺灣第十屆證券暨期貨金彝獎——傑出企業領導人才獎 (2009)
　　台灣《經理人月刊》——最有價值經理人(100 MVP Managers) (2009)
　　世界華人金融精英陸家嘴峰會——世界華人金融影響力獎 (2010)

　　著作：
　　《Pension & Asset Management》資產管理月刊創辦人；並著有《ETFs：資產投資新趨勢》、《計量化投資策略：資產管理的創新與運用》、《REITs：全球不動產投資信託操作策略》、《六大火紅基金——寶來投信總經理劉宗聖的獨門投資術》、《全球私人銀行與財富管理新趨勢》、《錢進越南：越南投資實務手冊》、《買指數基金，就對了》、《The Basics of Taiwan ETFs》等資產管理相關書籍共 8 本；此外更撰寫證券投資產品專書如：《CDO實務與應用》等共 24 本。

譚士屏

　　現任：
　　寶來投信期貨信託處協理
　　實踐大學財金系講師

魏伯宇

　　現任：
　　寶來投信投資顧問處研究副總監

常聽到有人說：「現在黃金這麼貴，誰買得起啊？」的確，從實用的角度而言，現在的金飾價格確實貴得嚇人。由於黃金並不是人的生活必需品，太貴的黃金確實會壓抑部份的買氣。不過今日高漲的金價又是如何創造出來的呢？幕後最重要的推手就是來自於投資性買盤。簡單來說，金價在 1,000美元以下，主要的推升力道來自於供給和需求，也就是由中國與印度等新興市場的需求所拉抬的。

而 1,000~1,200美元的黃金價格，這一波是由許多政府的官方資金推升的，回顧一下
2009年 4月中國大幅度出手買進 454噸的黃金就可明瞭。而目前在 1,200美元以上的金價，能夠一路上漲不回頭，更於 2010年 11月創下 1424.6美元的盤中歷史天價，這後續推升的力道絕對不僅止於前述的兩股力量。

除了黃金 ETF之外，一般散戶也透過金飾、黃金存摺、金條、金塊與黃金期貨買賣黃金，相信未來隨著金價的走高，相關需求必然將進一步節節高升。以 2010年上半年為例，投資性需求占整體需求的比率已超過四成以上，可預測「黃金熱」在近十年內仍不易退燒。投資性需求未來在黃金整體需求的角色必然更將逐步提升，投資買盤的強弱將成為主導金價漲跌的關鍵因素。

技術分析尋找黃金切入點

技術分析的使用者習慣使用資產價格的走勢圖，做為推估未來價格走勢的依據。他們不深究價格上漲或下跌的成因，僅僅依靠過去的交易結果進行分析與判斷。這種研究方式與過去傳統靠基本面分析的方式截然不同。基本面分析者主要對影響市場多空的各項基本面因素深感興趣，並一一釐清判別強弱；以黃金為例，基本面分析者會以黃金看漲的供給或需求統計數據，及美元的強弱勢等方式做為判斷基礎，來分析黃金價格接下來的多空方向。

您可能會很好奇到底哪種方式比較「準」呢？其實兩種方式都相當有效。基本面分析決定了長期價格走勢，而技術分析利用目前價格趨勢與價量關係，可看出目前市場對於該項資產的投資熱度。

在前面幾個章節中，我們談了許多基本面分析的資訊，也完整介紹了黃金的供需狀況。接下來我們將站在另一個角度，利用技術分析的方式來看看金價的走勢，以對目前的金價做出另一番的解讀。

道氏理論

道氏理論是所有技術分析的鼻祖，在經過多年的理論驗證之後，已成為目前偏好技術分析的投資人必定參考的法則之一。而道氏理論主要是由以下五個原則做為操作原則：

1. 任何金融市場都有三種趨勢，即短期趨勢、中期趨勢與長期趨勢。在三者之中，以長期趨勢為最重要，再加上長期趨勢較容易被辨識，因此是所有投資人主要的研究目標；而中期趨勢為對於投資人來說是次要重要，不過卻是市場投機者主要參考的指標。中期趨勢不見得與長期趨勢一致，經常會出現背離的走勢，亦可能暗示盤勢有所變化或轉折。最難預測的是短期趨勢，一般投資人很難掌握，只有特殊的投機者可以透過短線操作，追求利潤的極大化。

2. 主要走勢（Primary Movements）代表該標的物目前的基本趨勢。市場上一般稱為「多頭市場」或是「空頭市場」，其持續時間可能在一年之內，也可能長達數年之久。所以若能夠成功判斷目前市場主要走勢的多空方向，將是決定投資行為是否能夠成功的重要關鍵。

3. 主要的空頭市場（Primary Bear Markets）是長期向下的走勢，在此期間內會夾雜著許多重要的反彈。

4. 主要的多頭市場（Primary Bull Markets）是一種整體性向上的趨勢，在此期間夾雜著數次的次級折返走勢。

5. 次級折返走勢（Second Reactions）是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續的時間通常在幾星期到幾個月之間。由於走勢通常與主要反向，因此當次級折返走勢出現時，常被誤認為是主要走勢的改變。

在前面提到的長期趨勢，也就是從長線的角度來看趨勢的上漲或是下跌，觀察在多頭市場中，只要下一輪上漲的高點超過前一個高點，而每一次下跌底部又比前一輪下跌的低點來的高，那麼就可以確定長期趨勢是向上的；相反的若是每次的下跌都跌破前一次的低點，而且在反彈時亦不能突破前一波反彈的高點，則長期趨勢就可以確定是空頭走勢成型。